這幾年能源革命的熱度很高，投資人蜂擁而至。以至于最近在賣方流行這么幾句話：

開會要講“鋰”，人頭往里擠；

開會要講“光”，派點響當當；

開會不講“風”，人氣肯定崩；

開會不講“氫”，客戶冷冰冰。

這其中，鋰電、光伏、風電，相對而言已經(jīng)是有比較清晰的商業(yè)路徑，而關(guān)于“氫電池”則是觀點不一。事實上，氫能源由于極高的熱值，而且不會產(chǎn)生二次污染，因此一直是眾目期待的能源，甚至被譽為終極能源。

各能源燃燒熱值狀況

早在1950年代，中科院大連化學物理研究所就是氫燃料電池研發(fā)的先鋒。1990年代起，長春應化所、清華、同濟等等機構(gòu)院校也開始向材料等零部件、以及整車等方向進展。而日本豐田、德國戴姆勒也是早早就傾心氫燃料電池，但從結(jié)果來看，反而是后起之秀特斯拉，用鋰電池的方案，成為了汽車新王。

成為首富的馬斯克也“怒懟”：氫動力汽車是一個“愚蠢的令人難以置信”的想法。

氫燃料電池玩家們，自然不會輕易認輸。在2020年的時候，氫電車企尼古拉（Nikola）登陸納斯達克。上市才5天，市值就漲到340億美元，超越福特。尼古拉和特斯拉，名字聯(lián)合起來正好是交流電發(fā)明者Nikola Tesla。然而，不同于特斯拉股價的強勢，尼古拉成為“過山車”，股價從最高的94美元/股跌到了不足5美元/股。

中年人都知道，行不行，是一個挺嚴肅的話題。在下結(jié)論之前，我們可以從行業(yè)發(fā)生的幾大變化來說起。

01.玩家之變

火車跑得快，全靠車頭帶。產(chǎn)業(yè)也一樣，玩家尤其是頂部玩家很重要。在很長一段時間，氫燃料電池的領(lǐng)跑者是日本，日本領(lǐng)導者是豐田。

毫無疑問，豐田是燃油車時代的佼佼者，但要革自己的命并不是一件容易的事兒。尤其豐田選擇的是終極方案“氫燃料乘用車”，這是一個“三高”方案：技術(shù)要求高、成本高、配套要求高。

這個方案對于產(chǎn)業(yè)縱深一般的日本而言，要克服起來還挺有難度。所以，豐田領(lǐng)導的氫燃料電池，被毫無包袱的科技狂人馬斯克用鋰電池方案超車。

回顧特斯拉發(fā)展壯大的路徑，會發(fā)現(xiàn)中國的加入非常重要：上海超級工廠補充產(chǎn)能，內(nèi)地消費市場提供需求。而這個狀況，也正發(fā)生在氫燃料電池領(lǐng)域，中國正逐漸加大投入，成為重要玩家。

籠統(tǒng)而言，目前國內(nèi)形成了“東邪、西毒、南帝、北丐、中神通”的熱鬧局面：

東，是山東。

山東有著強大的化工業(yè)，在氯堿、丙烷等化工生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生工業(yè)副產(chǎn)氫，目前山東年產(chǎn)氫氣約260萬噸，位于全國前列。而這些工業(yè)副產(chǎn)氫通過提純等工藝就可以“變副為寶”，提高價值量。與此同時，山東又是制造業(yè)尤其重卡的生產(chǎn)基地，柴油發(fā)動力變?yōu)闅鋭恿?，可以為氫燃料電池做生產(chǎn)配套、打開市場。

同時，山東也是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化的代表，自研和引進雙結(jié)合：山東東岳集團的質(zhì)子交換膜技術(shù)實現(xiàn)了國產(chǎn)化突破。而濰柴動力則收購了國際氫燃料電池鼻祖公司巴拉德的19.9%股份，來加速技術(shù)提升。

西，是山西。

提起山西，自然能想到煤。山西是中國最大的焦化生產(chǎn)區(qū)，焦炭年產(chǎn)量1億噸左右，而焦炭生產(chǎn)中的副產(chǎn)品焦爐煤氣，其中有60%是氫氣，通過提純可以獲得約150億立方米的氫氣，可以供近30萬輛重卡使用一年。這也就是常說的“煤制氫”。通過“煤制氫”，山西可以實現(xiàn)從傳統(tǒng)能源大省、曾經(jīng)的污染省，轉(zhuǎn)型為綠色大省。

山西美錦能源，是傳統(tǒng)的焦化公司，但從2017年開始，公司開始介入氫能源領(lǐng)域，相繼投資了氫燃料整車公司“飛馳汽車”、國內(nèi)領(lǐng)先的氫燃料電池公司“國鴻氫能”、以及膜電極公司“鴻基創(chuàng)能”和加氫站業(yè)務等，基本算是“一條龍”了。美錦的布局效果，還需要時間驗證，但也是能源公司轉(zhuǎn)型的代表了。

南，是佛山、廣州。

佛山可以說是行業(yè)領(lǐng)跑者了，在2016年，佛山就開通了全國第一條氫能源公交車線路。而佛山發(fā)展氫能也有一些“偶然性”。在2014年，佛山市打算幫扶云浮市發(fā)展經(jīng)濟，兩邊領(lǐng)導溝通后決定發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，既能發(fā)展經(jīng)濟、又節(jié)能環(huán)保維護當?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境。而這一年年底，豐田氫燃料乘用車Mirai也正式發(fā)布。

第二年，廣東國鴻氫能成立，瞄向燃料電池電堆技術(shù)。國鴻氫能的發(fā)展，和高鐵頗為類似，走了一條“引進、消化、吸收、再創(chuàng)新、再到自主創(chuàng)新”的過程。

云浮用訂單，通過國鴻氫能吸引了巴拉德公司在云浮建設了生產(chǎn)線，而隨著發(fā)展，國鴻也在2020年推出了自主產(chǎn)權(quán)的鴻芯G1系列電堆，把氫產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化往前推了一步。而位于廣州的鴻基創(chuàng)能，也是技術(shù)團隊豪華陣容，成為我國膜電極國產(chǎn)化的先鋒。如今廣州、佛山都是氫能公司、投資機構(gòu)云集。

而回顧來看，佛山、廣州發(fā)力氫能源又有必然性：敢為人先的開放意識、廣闊的視野。而實際上，早在2011年佛山南海區(qū)就承辦了國際氫能技術(shù)發(fā)展峰會。

北，是北京、張家口。

北京發(fā)展氫能，是城市推動清潔能源發(fā)展的表率。而在2022年冬奧會期間，張家口、延慶等賽區(qū)則采用了超前輛氫燃料大巴車作為主力，為大賽提供交通、物流服務，也向世界彰顯了中國碳中和的決心和行動。

承擔這部分車輛燃料電池業(yè)務的公司，億華通，創(chuàng)始人是清華背景，而清華也是我國比較早開始研究氫能源的院校，可以說是技術(shù)沉淀深厚。億華通在2020年登陸了科創(chuàng)板，在2022年又在香港交易所上市。而張家口的訂單，也成為“產(chǎn)業(yè)-技術(shù)”相互促進的典范。

中，是中石化、中石油。

就像電動車發(fā)展，離不開充電樁；氫能產(chǎn)業(yè)要發(fā)展，毫無疑問也離不開加氫站。電動車取代了燃油車，充電樁取代了加油站，兩桶油在電動化大潮中，似乎較為落寞。但這個情況在氫能領(lǐng)域就不一樣了。

一方面，中石化、中石油具有豐富的化工生產(chǎn)經(jīng)驗，氫氣的生產(chǎn)、利用也是不在話下，可以成為重要的氫氣生產(chǎn)方。比如中石化、中石油兩家的氫氣生產(chǎn)量約占全產(chǎn)業(yè)19%，兩家公司也都是北京冬奧會氫燃料大巴車的氫氣供應方。

另一方面，中石化、中石油具有豐富廣闊的銷售網(wǎng)絡和建設經(jīng)驗，可以說是最懂“車流”的公司了。加油站擴建、改建為加氫站，可以高效解決選址、管理、銷售等問題。另外，中石化、中石油的財務實力，也是促進氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要“基建者”。

除此之外，陜西也有以隆基股份為代表的公司在發(fā)力光伏制氫，上海也依托同濟大學、上汽集團等資源，布局夯實氫能源各產(chǎn)業(yè)鏈。

我們并不是只是拼數(shù)量，質(zhì)量上而言，也是一個變化，比如專利申請，日本雖然依然是第一位，但是中國已經(jīng)超過美德韓等國家，來到了第二位。而《日經(jīng)中文網(wǎng)》一則數(shù)據(jù)則顯示，日本過去十年的專利申請已經(jīng)減少了3成。

總結(jié)一句話就是，中國各地開花的局面，和日本主導時期，不可同日而語。

02.玩法之變

不一樣的玩家，自然會有不一樣的玩法。目前來看，有這么幾個變化：

糧草變化：要發(fā)展氫能源，就要有低成本的氫燃料。就像新能源要有低價格的鋰礦、鋰電池；光伏要有低價格的硅料、電池片一樣。盡管價格會有波動，但考慮到能量密度等指標，能源價格還是處于一個下降的狀態(tài)才能促進行業(yè)發(fā)展。

日本本土資源并不豐富，氫氣還需要從澳洲進口。但中國就不同了，煤炭資源豐富、化工業(yè)發(fā)達、旺盛的光伏產(chǎn)業(yè)推動水制氫等等，這些要素都可以大規(guī)模降低氫氣成本。

這其中電解水制氫的主要成本是電費，占到80%左右，而光伏、風電價格降低，會推動電解水制氫成本降低。而當電價降至0.45元每度時，生產(chǎn)的氫氣和汽油相比，不考慮其他建設成本，就已經(jīng)具有較高的經(jīng)濟性了。

場景變化：豐田技術(shù)實力很強，所以選擇的方案也是終極的“氫燃料電池乘用車”。乘用車這個方案可以算是“從0到1”，很有先鋒氣質(zhì)，但一步到位跨度太大、困難太多，成本和可靠性成為兩大枷鎖，鎖住了氫能源發(fā)展的腳步。

而目前國內(nèi)發(fā)展氫能源就采取了“0.5”的路線，先從商用車例如重卡、叉車、大巴公交等領(lǐng)域入手。這個做法一方面可以保證需求更加剛性、明確，另外很重要的是，也可以和鋰電池做補充。

鋰電技術(shù)目前有兩個瓶頸：一是續(xù)航里程不足，二是充電時間過長。這對于需要長距離運行，且對成本更加敏感的商用車而言，氫燃料電池才是性價比更高的選擇。大多數(shù)純電動重卡續(xù)航里程僅在300公里左右，充電時間超過一小時。而要增加續(xù)航，就要增加電池體積，這也會帶來安全隱患。

而氫電重卡就高效不少，可以實現(xiàn)500公里以上續(xù)航里程，未來會達到800-1200公里，加氫只要10-15分鐘。

所以，在替換燃油車、柴油車的過程中，乘用車以電動為主，商用車尤其重卡類以氫能為主可能更加可行。畢竟，要在同一個領(lǐng)域，同時打贏兩場戰(zhàn)爭也不一定可行。錯位就可以保證產(chǎn)業(yè)生存空間，也讓產(chǎn)業(yè)有利潤。

更重要的是，在發(fā)展中解決問題。只有商業(yè)發(fā)展了，氫能源被用起來了，成本也才可能繼續(xù)降低。這個路徑就是當年新能源、光伏的發(fā)展路徑。

而通過過去幾年的發(fā)展，氫燃料電池成本已經(jīng)在下降了。比如核心的膜電極，鴻基創(chuàng)能的國產(chǎn)膜電極成本就從2020年開始下降了50%，公司規(guī)劃未來依然要下降50%。

所以，場景變化，帶來的是產(chǎn)業(yè)更加穩(wěn)步的推進。

補貼變化：對于新興產(chǎn)業(yè)，要通過產(chǎn)業(yè)政策、補貼等方式來推動，這已經(jīng)是全球都認可且采用的模式。補貼對于氫能源行業(yè)也非常重要，就像2020年，由于補貼政策出臺的滯后，行業(yè)發(fā)展大幅受挫，全行業(yè)整車產(chǎn)量僅1100多輛，和去年比減少了57%。

當然，補貼也是雙刃劍，不加管理的補貼也會導致魚目混雜，這在新能源發(fā)展中已經(jīng)有一些經(jīng)驗教訓。所以，氫能源相關(guān)政策采用的是“以獎代補”，把撒胡椒面的補貼，改為更精準的獎勵：

獎勵總金額固定，先完成指標的企業(yè)先領(lǐng)取，來得晚干瞪眼。這個做法既給行業(yè)吹了暖風，也會加速產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，以及促進關(guān)鍵領(lǐng)域的突破。

人心之變：資本市場上，鋰電池領(lǐng)域?qū)幍聲r代、比亞迪雙雙突破萬億，光伏領(lǐng)域隆基、通威股份帶來5倍、10倍回報；誰還能對能源革命不動心呢？而在地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃上，合肥、上海都在新能源領(lǐng)域建樹頗豐，氫能源現(xiàn)在是剛起步，既能拉動經(jīng)濟、又能實現(xiàn)減排，誰又不想引進來發(fā)展發(fā)展呢？

資本變化：過去氫能源行業(yè)發(fā)展緩慢，一方面是產(chǎn)業(yè)問題，另一方面是缺錢。如今也迎來了變化，碳中和國家戰(zhàn)略下，氫能源行業(yè)迎來前景，硬科技也被資金更加青睞。去年甚至有不少消費基金、互聯(lián)網(wǎng)基金來參與氫燃料電池項目。不管目的如何、專業(yè)性如何，但總歸給產(chǎn)業(yè)帶來了更多“水源”。

與此同時，科創(chuàng)板、北交所也給企業(yè)融資打開了更廣闊、便捷的渠道。當然，投資人也要理性理解上市，上市只是打開了融資渠道，可以有更多資金去做更大的拓展，并非意味著上市就是高等、或者是終點。

總結(jié)來看，玩法的變化，綜合在一起，都會形成一個效應：促進行業(yè)成本快速下降，形成強的經(jīng)濟性。

03.待變之變

在氫能源發(fā)展面前，依然有著一些障礙等著改變，談論最多的可能就是成本和規(guī)模。但正如前文所說，當產(chǎn)業(yè)跑起來、用起來的時候，成本自然會下降從而推動規(guī)模增長。而除此之外，還有以下幾個問題：

管理：提起氫，很多人都會想到氫彈、爆炸等等。盡管專家也解釋過氫氣逃逸速度很快，不易形成爆炸，但氫依然是“危險品”。因此，對氫的管理就會更加嚴格。甚至聽到一個說法，兩三個相關(guān)部門都不愿意拿到加氫站的管轄權(quán)。這個說法當然沒有被證實，但是也反映了，管理的明確對氫能源發(fā)展挺重要的。

決心：不少人會說，已經(jīng)有鋰電了干嘛還要氫，這兩個哪個發(fā)展起來更好呢，政府對氫能源的扶持決心會很大很久嗎？關(guān)于這個問題，只能說，成年人是我都要。前文我們提到了，在商業(yè)應用上，鋰電池和氫燃料電池可以做不同場景的互補。而更重要的是，能源革命的甜頭，我們已經(jīng)嘗到了，為什么不繼續(xù)呢。

風電、光伏、鋰電池、氫能源，多元化的能源結(jié)構(gòu)也會提高我國的能源安全，同時，也會衍生出更多商業(yè)機遇，把碳排放減了，把錢賺了。

泡沫：對于產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展，總?cè)菀鬃屓藫摹耙粨矶稀⒁坏仉u毛”的狀況。這個擔心沒有問題，也確實在一些領(lǐng)域發(fā)生過。

客觀而言，高速發(fā)展中，難免會有泡沫，全球、各產(chǎn)業(yè)都如此，沒必要回避。但隨著經(jīng)驗的豐富，管理泡沫的能力也會提升。就像以獎代補的政策就是如此。但時刻做好預防、預警是必要的。尤其是對于一些沒有氫發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源的地方。

技術(shù)：氫產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化也在開展，但在儲運環(huán)節(jié)，技術(shù)門檻依然很高。比如儲氫瓶，如果要增加儲存密度，必須有足夠大的壓強。在儲氫材料方面，包括閥門等，日本企業(yè)帝人、JFE等公司依然是領(lǐng)先的，當然國內(nèi)也有國富氫能、安科瑞等公司在攻克。

關(guān)于技術(shù)，毫無疑問，日本還是非常強的，尤其在材料領(lǐng)域。但是，氫燃料電池畢竟不是“超高技術(shù)”門檻的產(chǎn)品，畢竟液氫作為燃料已經(jīng)應用挺久了。核心還是商業(yè)化。在芯片領(lǐng)域，我們要追趕的是一個全球已經(jīng)高度商業(yè)化的技術(shù)領(lǐng)域，一方面要追技術(shù)，另一方面要補商業(yè)，難度比較大。

但在氫燃料電池領(lǐng)域，并不會這樣。全球幾乎都是處于同一起跑線的，甚至我們的商業(yè)化是領(lǐng)先的。這種狀況下，商業(yè)、技術(shù)互相促進會更加絲滑，技術(shù)國產(chǎn)化也更容易突破。

相反，日本一些公司反而出現(xiàn)了擔憂。就像液晶、DRAM等產(chǎn)品發(fā)展中，日本企業(yè)在初期具有很強的優(yōu)勢、甚至是絕對優(yōu)勢，但伴隨著技術(shù)擴散、產(chǎn)品普及，日本企業(yè)卻失去了競爭力。所以《日經(jīng)中文網(wǎng)》報道，日本東京大學研究員就警告氫能源公司，“20世紀90年代發(fā)生的事情，21世紀20年代還會發(fā)生”。

顯然，競爭者就是中國。

04.尾聲

在一個超級賽道的早期，誰也不敢過早扼殺潛在的技術(shù)苗頭，中國也輸不起賭錯路線這種錯誤，不如留著且走且看。這就是能源革命背后的產(chǎn)業(yè)邏輯。

對于投資人而言，有人喜歡一成不變的，比如可口可樂；但對于社會發(fā)展而言，變化、創(chuàng)新才是更需要的。

而回顧能源革命來看，也在“變與不變”驅(qū)動下開展：

變化的是各種技術(shù)創(chuàng)新，就像在光伏領(lǐng)域從BFS到PERC再到TOPCON、HJT、鈣鈦礦；就像鋰電池領(lǐng)域磷酸鐵鋰、三元鋰、錳、鈉電池、釩電池、半固態(tài)、固態(tài)等等；就像大家對氫能源的期許。

而不變的是越來越低成本高效的清潔能源，提升我們社會的發(fā)展質(zhì)量、擴大我們未來的生存空間。擁抱變化、擁抱創(chuàng)新，就是擁抱未來。這也是氫能源的目標和意義。