公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的燃料電池系統(tǒng)供應(yīng)商。公司主要為客車(chē)、貨車(chē)等商用車(chē)設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)并制造燃料電池系統(tǒng)及電堆，與北汽福田、宇通客車(chē)(22.970, 1.20, 5.51%)、吉利商用車(chē)等國(guó)內(nèi)商用車(chē)制造商建立了穩(wěn)固的長(zhǎng)期合作關(guān)系。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2024 年2 月工信部累計(jì)億華通(37.630, 0.04, 0.11%)發(fā)動(dòng)機(jī)公告數(shù)157 款，占比15.0%;2023 年搭載億華通發(fā)動(dòng)機(jī)的氫燃料電池車(chē)輛上險(xiǎn)數(shù)1548 輛，占比20.2%。公司持續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈資源縱向整合，向上延伸至電堆、膜電極領(lǐng)域。成立億華通氫能科技，布局氫能構(gòu)成雙輪驅(qū)動(dòng)。

政策、經(jīng)濟(jì)性雙輪驅(qū)動(dòng)，燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增速。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2015-2023 年我國(guó)燃料電池汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量1.8 萬(wàn)輛，距離2025 年5 萬(wàn)輛保有量目標(biāo)還有3.2 萬(wàn)輛差距，2024-2025 年燃料電池汽車(chē)產(chǎn)量有望連續(xù)兩年維持翻倍增長(zhǎng)。政策端，2023 年底五大城市示范群部分城市第一年度獎(jiǎng)勵(lì)資金陸續(xù)落地，截至2024 年1 月累計(jì)達(dá)7.7 億元。按照中央：地方財(cái)政1:1 配套測(cè)算，獎(jiǎng)勵(lì)資金落地有望超15.4 億元，行業(yè)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流有望改善。經(jīng)濟(jì)性方面，據(jù)香橙會(huì)數(shù)據(jù)2024 年49t 氫能重卡已降至100 萬(wàn)元，“規(guī)?；?“國(guó)產(chǎn)化”提升氫能重卡經(jīng)濟(jì)性。

產(chǎn)品力鑄就龍頭壁壘，產(chǎn)業(yè)鏈布局增厚利潤(rùn)空間。1)技術(shù)積淀深厚，產(chǎn)品持續(xù)迭代。公司圍繞燃料電池系統(tǒng)的環(huán)境適應(yīng)性、耐久性、可靠性等核心技術(shù)指標(biāo)持續(xù)展開(kāi)研發(fā)，產(chǎn)品關(guān)鍵性能接近國(guó)際先進(jìn)水平;2)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，客戶份額領(lǐng)先。公司通過(guò)示范運(yùn)行、聯(lián)合承接國(guó)家課題、合作開(kāi)發(fā)燃料電池車(chē)型等方式與宇通客車(chē)、北汽福田等龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，形成先發(fā)優(yōu)勢(shì);3)產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。公司通過(guò)與豐田訂立合資企業(yè)協(xié)議成立華豐，收購(gòu)上海神力科技，參股億氫科技向上游延伸至電堆、膜電極環(huán)節(jié)。

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